大盘全天低开低走，三大指数均跌超1%。

盘面上，电力股逆势大涨，桂东电力、深南电A、新中港等超10股涨停。复合集流体概念股再度走强，双星新材、英联股份涨停。光伏等新能源赛道股冲高回落，帝科股份、宝馨股份、鼎际得等涨超5%。板块方面，电力、燃气、复合集流体、贵金属等板块涨幅居前。

【资料图】

下跌方面，AI概念股持续大跌，剑桥科技、慈文传媒等多股跌停，海天瑞声、昆仑万维等多股跌超10%。ChatGPT、数据要素、云游戏、英伟达概念等板块跌幅居前。总体上个股跌多涨少，全市场近4200只个股下跌，沪深两市连续两个交易日超4000只个股下跌。

截至收盘，沪指跌1.48%，深成指跌1.68%，创业板指跌1.16%。沪深两市今日成交额9773亿，重回万亿元下方，较上个交易日缩量446亿。北向资金全天净买入21.17亿元，其中沪股通净卖出17.3亿元，深股通净买入38.47亿元。

01

AI行情见顶了？

今天的A股，就像是“六月的雨”，伴随着点点滴滴痛击广大股民心里。其中又以AI赛道最为“无情”，无论是文化传媒、游戏等应用端，还是计算机设备、数据要素、算力等上游软硬件，今日都迎来深跌，不少AI相关的指数跌超5%。“A股”词条也再度跌上热搜。

事实上，由于端午假期海外风险冲击，市场对A股今日下跌早有预期，无论是欧美加息风险再起导致全球股市下行，还是地缘冲突扰动，亦或是临近半年末市场资金面较紧张，都对A股形成压力。除此之外，今日跳水最惨烈的AI概念还有消息面利空。

首先，中际旭创的一则公告则令AI雪上加霜。

6月21日收盘后，中际旭创公告称，控股股东中际控股拟不超1%股份参与转融通证券出借业务。这个公告在市场引起很大争议，部分网友认为，影响中性，因为5月份公司就有此类公告。但更多网友表示，这是重大利空，公司在变相减持。3月份以来，中际旭创频频刷新历史新高，最大涨幅超过380%，日前还触及了170元/股的高点，最新市盈率超过了118倍。受AI“熄火”影响，中际旭创今日一度跌超9%。

其次，美股AI龙头也有减持套现的新闻。

当地时间6月22日晚消息，甲骨文创始人拉里·埃利森在6月20日至6月22日期间行使到期期权，以每股30.11美元的价格获得了525万股股票。在此期间，他以平均每股122美元的价格出售了相同数量的股票。这意味着埃利森通过此次操作获得了约4.82亿美元（约合人民币34.6亿元）的巨额利润。此外，英伟达近期也遭遇了密集减持。

股东密集出逃、股价高位跳水，是否意味着此轮AI行情已经见顶？

从历史回顾来看，成长赛道单日暴跌超过5%，大多发生在股价上行周期。天风证券认为，近日大跌的触发因素更多是减持、传统业务较差等情绪和事件性冲击，但是没有基本面短期证伪或者产业周期结束的信号，因此大概率不是见大顶的信号，也很可能不会有太长时间和太大幅度的调整。中期维度来看，TMT和科创板还是未来1-2年最有可能形成基本面β的板块，背后是全球半导体周期触底叠加创新（AI、国产替代、数字经济、智能汽车）。

02

电力板块为何大涨？

惨淡行情下，今日只有极少数板块实现上涨，其中电力行业逆市走高，板块指数涨超3%，个股普遍拉升，桂东电力、深南电A、新中港等超10股涨停。

电力板块走强，主要是受到高温天气影响的供需失衡。

近期，北方地区再现极端高温天气，其中北京观象台观测史上首次出现连续三日超40℃。目前，夏季已至，国内多地气温持续高企，电网用电负荷随之快速攀升，用电高峰有所提前。用电端，中国电力企业联合会预计，正常气候情况下，今年全国最高用电负荷约13.7亿千瓦，较上年增加8000万千瓦左右。

发电端，由于前期气候干旱，降水较少，今年云南、四川两个水电大省的水电出力情况没有好转，发电量同比下降幅度还在进一步扩大。国家统计局数据库的数据显示，今年5月，四川省水力发电量同比下降24.4%，较4月下降11.9%的降幅继续扩大；云南省水力发电量同比下降43.1%，也较4月下降41.9%的降幅继续扩大。

当前，市场对于6-7月厄尔尼诺、夏季高温、电力供需偏紧及电改政策关注度较高，国内用电量仍保持较高增速，叠加夏季用电高峰影响，作为“压舱石”的火电托底作用或将继续凸显。

国盛证券最近研报认为，基于当下能源供需紧张的局面和电力系统亟需电力平衡与灵活性资源的实情，火电迎来新一轮装机热潮。煤炭港口及电厂库存高位上行，市场煤价下跌趋势明显，长协煤保障力度持续加强，电厂成本端压力释放，火电盈利修复在即。

03

当前或是又一个战略布局点

回顾A股年内表现，虽然有AI概念强势领涨，但整体行情走得并不顺畅，两步一回头，沪指如今更是失守3200点。面对当下的波动，投资者又该如何应对？

星图金融研究院副院长薛洪言认为，站在一个较长的周期里，投资者的最佳策略一直是低位吸筹、持有不动。下一步的变化不可预测，当下估值的高与低却是明牌。低位买入，耐心持有，对中间的波折反复尽量做到无动于衷，就能跑赢大多数人。

往后看，从概率角度而言，A股接下来的行情值得期待。一方面，后续政策仍然值得期待，既便仅是“托而不举”，以时间换空间，基本面企稳向好也能提振市场预期；另一方面，市场情绪常常在悲观与乐观之间周而复始，当下市场已计入过多悲观预期，否极泰来，未来一段时间，乐观预期有望卷土重来。

因此，机构普遍认为，若节后回调或是年内又一个战略布局点。

兴证策略张启尧团队指出，如果接下来一段时间市场风险偏好受到外部因素冲击、指数出现动荡，那么或许将迎来年内一个战略布局时点。主要有三点原因：

第一，当前市场本身已处在一个隐含风险溢价较高、多数行业拥挤度较低的位置，从拥挤度来看，大多数行业仍处于历史中等乃至偏低水平。在经历5月以来的调整后，当前上证综指股权风险溢价已逼近“三年滚动平均+1倍标准差”的相对较高水平，指向权益资产已具备较高性价比。

第二，未来一个阶段仍将是政策加大力度呵护市场、提振信心的窗口。近期各项政策宽松措施已在逐步落地，央行、国常会、发改委等均有发声。往后看，经济压力下政策呵护有望持续落地。

第三，三季度市场将进入一个经济压力的担忧缓解、同时政策呵护力度提升的窗口。进入二季度，尤其5月份以来，市场又开始担忧经济复苏的持续性。而三季度，随着政策宽松的持续落地，对于经济最悲观的时刻或将过去，由此整体的市场情绪或逐步恢复。

具体方向上，兴证策略认为，除了“数字经济”与“中特估”，其他板块中也可从三个维度出发，寻找景气与股价背离、有望低位修复的α机会：1）年初至今涨幅相对一季度业绩改善尚未充分兑现的行业；2）后续业绩预期改善较大的方向；3）拥挤度水平较低的行业。

结合三大指标，23Q1业绩增速改善排名位于前50%、年初以来涨跌幅排名位于后50%、23年预期业绩增速高于23Q1实际业绩增速、且拥挤度小于60%（即拥挤度处于中等偏低及以下）的细分方向，主要集中在：制造（航空发动机、军工）、消费（酒店餐饮、旅游及景区、食品、乳制品、调味品和纺织服装）、医药（医疗机构、美容护理和创新药）和周期（航空运输、橡胶）等领域。

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